套期保值已成A股公司“常规操作”冰球突破应对大宗商品不确定性

　　记者注意到△▪▷◇，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时▽…▼◆○☆，也积极发挥△□●◇□•“链主▪■…▼”优势惠及上下游客户•▷，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系○…▷○。

　　记者调研发现●●●==•，由于信息披露等制度的特殊性◁▪•••□，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑冰球突破□◇，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善★△▪”冰球突破应对大宗商品不确定性。

　　对于上市公司而言◁●◇-▲◇，随着越来越多企业融入全球产业链供应链-▼□★○，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段…◆▽△-，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显■▪。

　　今年以来=★☆■，全球各类不确定因素叠加•○●，推动金◆-◆-、银=•□▲■、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位•▪……○。作为应对价格波动风险的有效工具●□•▽◆•，期货和衍生品逐步被实体企业接受=▷◆，并被广泛运用到日常的套期保值业务中◁▷。

　　但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题◆▲▼▪。吴含英表示■▷••▼，与往年相比•□●，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险◁☆◇•，市场流动性风险事件也明显增多•=◁•◆，套保成本面临一定的不可控性★…。

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　　受全球地缘局势等因素影响-…•，今年以来贵金属市场波动加剧▪▼▼-•◁：黄金现货价格屡创新高•▼△-；白银现货价格年内涨幅超过70%▽▪；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动◇△◇◁=。

　　张剑辉表示△○，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况…○，表现为实体企业风险敞口十分具体••◁，但期货市场部分品种和工具设计-◁◆-•“泛化★◇•”▽★…，难以精准匹配细分产业需求…★◆▲-★。此外•○■，期货公司服务也相对同质化◁○◁▲○，集中于传统主力品种▽▪●□，对细分领域研究不足○◁-=•☆，建议结合企业特定生产情况▽▲，进一步拓展服务深度△●★◁★。

　　上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司▼◆-•。这些企业普遍表示△◁=▲◆△套期保值已成A股公司“常规操作，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手冰球突破•◁▽■☆，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善•◆★◁，进一步提高服务实体经济质效●▷•▽。

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　　今年以来-•▽◁•，铜价波动引发全球关注…=◇。全球贸易不确定性下=▽，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差▲•◁◇□▽。

　　贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业▪▲•▽，行业排名稳居全国第一▽▲、全球前五--。根据公开披露的财务报表△==，贵研铂业近10年来业绩稳步提升•…•◁○▷，2024年实现归母净利润5■●.79亿元○◆■▷△□，创历史新高▲▲。

　　避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示□=-，近年来▷★★△●-，在监管部门引导下冰球突破=•，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设●▽。套期保值业务作为风险管理的一环◆▪▷▲，被纳入不少公司的整体战略规划中•△=○▲。

　　•▲△“公司2009年开始参与期货市场▪…★●•。当时▲▪，受2008年国际金融危机影响★▼●★，贵金属价格大跌□•◆◇，公司存货面临跌价损失□△•▷-○。公司参与期货交易◆●，主要目的是规避经营中的价格风险△■△▼◇，平滑利润曲线□■▷◆▼。▷▷▷…☆”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示□★●。

　　对此▪•☆，贵研铂业积极应对◆★○：一方面采取分散交易策略■★…，如采用场内与场外相结合的模式进行交易=☆●▲；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用☆=◆，优先通过现货采销对冲价格风险▪☆■◁•。

　　今年以来▪▼，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费-▷，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险◁★，使公司摆脱对行情涨跌的依赖◇★☆•欧力_欧力品牌专区冰球突破正规网站 秉持=▷…▽“为家创造更多可能•”的品牌经营理念▪□▽•，欧力地板已覆盖全国主要大中型城市▪△-、并远销欧美和现有强化复合地板…合集2025 可玩性高的蘑菇 更多 欧力_欧力品牌专区冰球突破正规网站，。吴含英表示▲☆△，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下☆-▽，公司盈利能力依然维持稳定△▪◇=-。

　　避险网统计数据显示★▽-▷…■，今年以来★•◇-，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告★▪★□☆，已超过2024年全年的1503家★▪◇■▲○，创历史新高•…•▪◇□。截至8月底□◁，A股实体行业上市公司套保参与率为29▽…△.9%★☆■▽-，较2024年末增长1◆★□●○◁.3个百分点◇▼◁▲。

　　◇□●“不少上市公司管理层从市值管理的角度…★…，看到了开展套期保值的价值◇•。=…”刘文财说★▼▷…▲，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性▽◁☆●。若公司业绩随着大宗商品价格○■“上蹿下跳□▪★◆○◇”=▪••▼●，企业长期价值往往会受到压制•◇•。通过套期保值平滑利润•◆▪◁•◆，有助于上市公司获得更稳定的市场估值◆▽▽□★。

　　过去▲▷，与此同时○△…•，伦铜与沪铜价差变化剧烈-▼，抑制了产业链健康发展☆=•。到沪铜每吨高出伦铜100元至200元◁▲△★？

　　吴含英还表示▷▷◁▼，近年来◁★•，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增•●，企业流动资金承压△▷，建议推出差异化保证金制度△★、仓单质押融资工具◇◁▷，或允许信用额度替代现金保证金•▪，以进一步降低企业套保资金压力◇•▽☆◁◁。此外=○◆•■，在促进产业绿色循环方面•◁▷■，建议强化期货市场与产业循环的联动■•▽◆★▽，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠◁●=◇，鼓励再生白银通过期货市场实现◁▪○“回收—精炼—交割•▷●”闭环▲◆◁，提升资源循环效率△■▪▷■-。

　　吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题●○○▷☆-。她表示☆-▪…，公司始终严格按照套期会计进行财务处理△▽□■▪冰球突破轻量便携防潮垫，力争做到○○★•▽●“单单对应○▼◆▽”▪◇▼◆●，但这确实需要极高的专业度■▪••，日常工作量也非常大○▽◆▽△-。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)◇△，以提升会计准则层面的透明度▼▷。

　　•◁…■▪▽“有了期货工具●▲★，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户▷…。他们在期货盘面进行点价◆☆▼★▷，价格风险全部转移到公司▪◇••▼•，公司再转移到期货市场◆▷▽-★。这样既实现了区域内物资的快速流动…◁☆•○▪，也满足了客户博弈市场的需求▷▼●-★◁，大家都能实现长期稳定发展•▽•○▲。▷☆”张剑辉说▼▲▲。

　　贸易不确定性扰动全球供应链=▷•■△▪，叠加铜矿石本身的紧张格局▽•▷○•，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划▽◁▽■▽●。张剑辉介绍▷=-，面对上述影响=▼☆•▽，公司积极参与期货市场进行套期保值☆●=▽◇=，同时密切关注宏观和行业信息○□•●●，适当调整采销策略…○△、加强库存管理•▼=▪◁，争取将负面影响降到最低◆•。

　　对于今年以来的铜价波动△□○▲■，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触◇◇◇-▲：▪•“今年4月初○◆■•☆▼，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨•=…★。尽管沪铜降幅没有这么大-△，但是地区之间价差快速拉大◇-□，这对铜市场参与者造成一定冲击冰球突破••。◁▽◆”

　　云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链●○▷☆=。公司1998年登陆A股市场▼=，近10年保持稳健的业绩增长态势◁•○，2022年实现归母净利润18•▼○▷▼◁.09亿元•●☆=•▲，为历史最高■●；今年上半年实现归母净利润13•△◇★.17亿元▽◁，同比增长24▼◆◇◁●▼.32%☆▼=。

　　从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元▽▲-★，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端▽■▼◆••。▲◆…=“今年4至7月••◇▼，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡=☆▼◇▽▲，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定▽=□◁△。▲▲-…=△”张剑辉对上海证券报记者说△○▼。企业生产经营要实现价值最大化-★◇▷，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业■●、废铜进口企业影响巨大=◆。张剑辉表示◇★●•▼▪，公司与客户处于▪•◆◇■…“高卖低买•△”的博弈中◇◇▼☆，